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基准利率已经接近地板短债牵引长债上行

发布时间:2019-08-14 18:09:58

尽管主要经济体的基准利率已经接近“地板”,但在海啸和经济衰退的冲击下,各国央行仍然要将降息进行到底,周三美联储再次降息75BP至0.25%,这不仅仅是历史低位,甚至低于日本的0.3%,看来欧元区所暗示的降息进程接近尾声的言论不会坚持多久。国内同样如此,周小川关于有降息压力的表达再次掀起债市对于后期政策的猜想,至少认为12月央行应该会再次给予利好。

随着一级市场长债供给的停止,本周债市再次掀起暴涨狂潮,在充裕资金面的刺激下,周三R01D终于突破1%下行至0.96%,距离下限超额准备金利率0.72%仅有24BP,R07D也同样大幅下行至1.42%,距离历史低点仅有34BP,从市场来看,这似乎只是时间问题。

同时,在资金配置的压力下,汹涌的买盘也在市场不断现身,中短债率连续大幅下行,不断的挑战机构的想像力,周三5年期1.77-1.85%的中标利率也仍然略低于主流预测,受此刺激,5年期也直奔2.2%而去。在短债的暴涨中,部分买盘开始主动寻求长债,过于陡峭的收益率曲线最终难以坚持,周三10年期品种下行10-15BP,10年期国债和金融债分别位于2.75%和3.15%附近。

周五进出口行将利率招标发行5年期,预计需求仍然较旺,中标利率将位于2.1-2.15%区间。

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